在市場的翹首以待下，全國碳排放權(quán)交易終于開市！
7月16日上午9點(diǎn)30分，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動。據(jù)悉，碳配額開盤價為49元/噸。首筆全國碳交易快速撮合成功，價格為每噸52.78元，總共成交16萬噸，交易額為790萬元。
開市后，我國預(yù)計(jì)將會成為全球覆蓋規(guī)模最大的碳排放交易市場。從試點(diǎn)市場向全國統(tǒng)一發(fā)展，全國碳交易系統(tǒng)將為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)助力，力爭在2030年前達(dá)到二氧化碳排放峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。
1．盤活企業(yè)減排動力
所謂碳達(dá)峰，是指二氧化碳排放總量在某個時間點(diǎn)達(dá)到峰值，此后開始平緩波動，再逐漸回落。而排出的二氧化碳或溫室氣體被植樹造林、節(jié)能減排等形式抵消，達(dá)到相對零排放，則被稱為碳中和。
如何在滿足排碳需求的背景下，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)？
碳排放權(quán)交易制度應(yīng)運(yùn)而生。在7月14日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民表示，建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場，是利用市場機(jī)制控制和減少溫室氣體排放，推動綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和與國家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)的重要政策工具。
什么是碳交易？碳交易市場又是如何運(yùn)行的？
《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》顯示，全國碳排放權(quán)交易市場的交易產(chǎn)品為碳排放配額，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定適時增加其他交易產(chǎn)品。而交易主體包括重點(diǎn)排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個人。交易方式上，碳排放權(quán)交易通過全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)進(jìn)行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競價或者其他符合規(guī)定的方式。
對此，西南證券解釋道，碳交易是指政府將企業(yè)溫室氣體排放量上限以排放配額的形式分配給每個企業(yè)，企業(yè)對排放配額自由出售的過程。參加交易的企業(yè)可以根據(jù)各自的配額進(jìn)行調(diào)整，如果削減了排放量，就可以出售余量，或是把它存起來備用；如果用盡了現(xiàn)有配額，那就需要購買更多的配額，而超出排放量配額部分的交易通常具有懲罰性質(zhì)。隨著時間推移，政府可以降低排放量上限，讓配額更加稀缺，加大價格壓力，從而促進(jìn)企業(yè)減排，以此釋放市場競爭，推動節(jié)能和清潔技術(shù)的使用。
簡言之，推行碳排放權(quán)交易，環(huán)保技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)將獲得更多碳排放交易指標(biāo)，通過交易獲得收益，而技術(shù)落后企業(yè)則會增加購買碳排放指標(biāo)的成本。這樣既能控制區(qū)域碳排放總量，又可盤活企業(yè)減排動力，鼓勵企業(yè)提高技術(shù)、節(jié)能減排。
2．或帶來千億級市場規(guī)模
我國碳排放權(quán)交易市場由試點(diǎn)起步。2011年10月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點(diǎn)工作。
而后，碳排放權(quán)交易向全國統(tǒng)一發(fā)展邁進(jìn)，一路快馬加鞭。2017年12月19日，國家發(fā)改委組織召開全國碳排放交易體系啟動工作電視電話會議，宣布正式啟動全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)。確定湖北省和上海市分別作為全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)建設(shè)的牽頭省市，北京市、天津市、江蘇省、福建省、廣東省、重慶市、深圳市共同參與系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)維。
2020年底，生態(tài)環(huán)境部以部門規(guī)章形式出臺《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，規(guī)定了各級生態(tài)環(huán)境主管部門和市場參與主體的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，以及全國碳市場運(yùn)行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和工作要求。印發(fā)了《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，公布包括發(fā)電企業(yè)和自備電廠在內(nèi)的重點(diǎn)排放單位名單，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。全國碳市場覆蓋排放量超過40億噸，將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。
那么，全國碳交易市場到底有多大？
“全國統(tǒng)一碳市場帶來千億級市場規(guī)模，多個參與主體或能獲益。”東方證券認(rèn)為，我國目前碳排放總量超過100億噸/年，以2025年納入碳交易市場比重30%至40%測算，未來中國碳排放配額交易市場規(guī)模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當(dāng)。基于中國碳論壇及ICF國際咨詢公司共同發(fā)布的《2020中國碳價調(diào)查》的研究結(jié)果，2025年全國碳排交易體系內(nèi)碳價預(yù)計(jì)將穩(wěn)定上升至71元/噸，全國碳排放權(quán)配額交易市場市值總規(guī)模將達(dá)到2840億元。以當(dāng)前8個試點(diǎn)碳排放權(quán)配額交易活躍度中間水平1%保守估算，未來中國年碳排放配額現(xiàn)貨交易額潛力在21億以上。
國信證券提到，參考?xì)W盟碳交易市場和我國9個試點(diǎn)碳市場的交易換手，預(yù)計(jì)全國碳交易市場初期年交易量約為4億噸。綜合考慮CCER價格<碳配額交易價格≤減排成本<罰款的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，考慮到我國碳交易市場開啟初期，懲罰機(jī)制較為溫和，平均成交價格應(yīng)該略高于當(dāng)前試點(diǎn)市場，預(yù)測約為20元/噸至30元/噸。因此，預(yù)計(jì)全國碳交易市場初期年成交額可達(dá)約100億元。隨著市場的完善、覆蓋范圍的增加，交易將越來越活躍，2030年全國碳交易市場交易或?qū)⑦_(dá)到1000億以上。
3．對實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)意義重大
目前，全國碳市場覆蓋范圍明確了八個高耗能行業(yè)將逐步納入，包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和航空。在啟動初期，將電力行業(yè)（純發(fā)電和熱電聯(lián)產(chǎn)、燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組）2225家企業(yè)作為突破口，納入第一次交易主體，后面會按照“成熟一個、納入一個”的原則納入其他行業(yè)。
“全國碳交易市場對于我國實(shí)現(xiàn)‘雙碳目標(biāo)’有著深遠(yuǎn)的意義，尤其是對于首批被納入交易的電力企業(yè)而言。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院助理研究員趙越在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從三方面作出解析：
首先，電力的碳排放在我國碳排放結(jié)構(gòu)中占比最大，降碳壓力也最大。全國碳交易市場開啟后，電力行業(yè)的碳排放核查體系與并網(wǎng)體系有望進(jìn)一步完善，對于實(shí)現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”與行業(yè)內(nèi)機(jī)制完善有著較大的作用。
其次，電力企業(yè)在碳市場中表現(xiàn)出色后，其余七大行業(yè)也有望被納入全國碳交易市場。當(dāng)然，其余的七大行業(yè)仍會在地方試點(diǎn)與全國碳交易市場進(jìn)行平行交易，但被納入到全國碳交易市場后，無論是成交量還是交易成本都有望進(jìn)一步改善。所以，首先被納入的電力企業(yè)對于其他行業(yè)來說有著“投石問路”的意義。
再次，除了碳排放配額以外，中國核證自愿減排機(jī)制（CCER）對于企業(yè)來說會增強(qiáng)主觀的減排意識，在滿足排放要求的基礎(chǔ)上，CCER的交易仍會對企業(yè)的減排成本與額外利潤有著實(shí)質(zhì)性幫助。雖然CCER的交易占比僅有5%，但作為全國碳交易市場中的交易品種，也為未來我國碳交易市場實(shí)現(xiàn)市場化與金融化提供了很好的基礎(chǔ)。
遼寧大學(xué)環(huán)境資源與能源法研究中心主任劉佳奇在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“當(dāng)前，控制碳排放既需要設(shè)定相應(yīng)的剛性約束和指標(biāo)，也需要采用一些非命令控制型的機(jī)制和手段。碳排放權(quán)交易作為一種可能有效控制碳排放的市場手段，其市場的開啟能夠?yàn)楦玫貙?shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)提供一種路徑和方式。同時，實(shí)現(xiàn)碳排放的可交易，也是生態(tài)產(chǎn)品價值實(shí)現(xiàn)的一種具體表現(xiàn)，有助于將‘綠水青山’轉(zhuǎn)化為‘金山銀山’。”
國金證券認(rèn)為，建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場是利用市場機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，既是通過碳市場機(jī)制下的碳定價，逐步對社會、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)在能源投資生產(chǎn)決策中產(chǎn)生影響的深層次供給側(cè)改革，也是落實(shí)國家“雙碳”目標(biāo)愿景的重要抓手。
實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會系統(tǒng)性變革，是黨中央經(jīng)過深思熟慮作出的重大戰(zhàn)略決策，事關(guān)中華民族永續(xù)發(fā)展和構(gòu)建人類命運(yùn)共同體。
中國人民大學(xué)環(huán)境學(xué)院副教授王克認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)國家層面的碳中和目標(biāo)要從近零排放到凈零排放。首先要求能源、工業(yè)、建筑和交通領(lǐng)域最大程度減排，實(shí)現(xiàn)近零排放。其余部分可以通過森林、海洋等碳匯進(jìn)行自然吸收，應(yīng)用一定規(guī)模的“碳移除技術(shù)”（CDR），比如碳捕獲、利用和封存技術(shù)（CCUS）、生物質(zhì)能加CCS（BECCS）技術(shù)等。從碳中和實(shí)現(xiàn)的時間路徑分析，需要跨部門政策和戰(zhàn)略，包括但不限于促進(jìn)可持續(xù)需求、電力部門脫碳、終端部門電氣化、低碳燃料替代、固碳等。只有通過大規(guī)模減少各經(jīng)濟(jì)部門（包括建筑、工業(yè)、交通、電力、煉油、農(nóng)業(yè)、林業(yè)）的排放量，才可能實(shí)現(xiàn)碳中和。此外，還要著力構(gòu)建綠色金融體系助推碳中和。
4．金融工具助力碳減排
中國人民銀行貨幣政策委員會于6月25日召開的2021年第二季度（總第93次）例會指出，要構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，完善金融支持創(chuàng)新體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，研究設(shè)立碳減排支持工具，以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系。
與此同時，碳排放權(quán)期貨也在緊鑼密鼓籌備中。
中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉在6月18日的新聞發(fā)布會上提到，碳排放權(quán)期貨是碳交易產(chǎn)品體系的重要組成部分，發(fā)展碳期貨市場有利于提高碳定價效率，滿足控排企業(yè)等市場主體管理碳價波動風(fēng)險需求，提高碳期現(xiàn)貨市場整體運(yùn)行質(zhì)量。
而這項(xiàng)重任率先落在廣州期貨交易所身上。2019年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確指出，支持廣州建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，研究設(shè)立以碳排放為首個品種的創(chuàng)新型期貨交易所。今年4月16日，在證監(jiān)會的新聞發(fā)布會上，高莉提到，在支持綠色金融發(fā)展方面，證監(jiān)會所做的主要工作之一就是探索研究碳期貨市場建設(shè)，指導(dǎo)廣州期貨交易所積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳期貨研發(fā)工作。4月19日，廣州期貨交易所揭牌成立。
“廣期所自籌建以來，始終高度重視碳期貨品種研發(fā)工作，持續(xù)關(guān)注碳現(xiàn)貨市場運(yùn)行及制度建設(shè)情況，密切聯(lián)系行業(yè)企業(yè)，緊貼現(xiàn)貨市場實(shí)際需求，積極開展碳排放權(quán)期貨合約及規(guī)則研究論證工作。下一步，證監(jiān)會將指導(dǎo)廣期所開展廣泛調(diào)研論證，完善合約規(guī)則設(shè)計(jì)，在條件成熟時研究推出碳排放權(quán)相關(guān)的期貨品種。”高莉指出。
對此，南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示，碳排放權(quán)期貨對于期貨市場來說，是新增了非常有現(xiàn)代意義的品種。碳排放權(quán)期貨既不是純粹的商品期貨，也不是純粹的金融期貨，它是非常特殊的由人為設(shè)計(jì)出來的交易產(chǎn)品，具有未來主流的綠色經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，它將衍生品市場帶入綠色經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域，對期貨市場未來的發(fā)展具有非常大的正面意義。
朱斌認(rèn)為，推出碳排放權(quán)期貨比較迫切：一是中國是潛在的全球最大的碳排放權(quán)交易市場；二是碳排放權(quán)市場在未來一段時間內(nèi)，價格波動比較大，市場對風(fēng)險管理工具的需求比較迫切；三是廣州市是碳排放現(xiàn)貨市場最好的區(qū)域，由廣期所來承擔(dān)碳排放期貨的設(shè)計(jì)和開發(fā)比較合適。
5．“碳交易”帶來投資機(jī)會
那么，在“碳達(dá)峰”、“碳中和”背景下，全國碳排放權(quán)交易市場的啟動，將帶來哪些投資機(jī)會？
相聚資本總經(jīng)理梁輝向《國際金融報》記者表示，看好兩方面的機(jī)會：第一，對一些新興產(chǎn)業(yè)和新興能源行業(yè)產(chǎn)生影響，代表如電動車、光伏等；第二，對傳統(tǒng)的行業(yè)也會產(chǎn)生影響，比如像電力、鋼鐵等一些傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，這兩方面都可能會帶來比較好的機(jī)會。
“從投資的角度來看，我們更傾向于在新興產(chǎn)業(yè)中尋找機(jī)會，因?yàn)樗砹宋磥?0年乃至更長時間內(nèi)的較快成長性。并且，中國在電動車和光伏領(lǐng)域走在了世界前列，看好一些龍頭公司的投資機(jī)會。”梁輝指出。
東方財(cái)富證券認(rèn)為，從前端能源替代、中端節(jié)能減排、后端循環(huán)利用等環(huán)節(jié)構(gòu)建投資框架，碳交易提供了有效制度支撐。環(huán)衛(wèi)新能源裝備、可再生能源（垃圾焚燒/生物質(zhì)利用）、節(jié)能管理、再生資源循環(huán)利用、林業(yè)碳匯等領(lǐng)域?qū)苯邮芤妗?/span>
國金證券表示，看好全國碳交易市場正式上線后對碳經(jīng)濟(jì)的推動作用，主要推薦三個領(lǐng)域：
一是森林碳匯。作為最經(jīng)濟(jì)的“碳吸收”手段具有較大開發(fā)價值，建議關(guān)注擁有森林碳匯資產(chǎn)的公司，以及在國土空間綠化擁有特色技術(shù)的公司。二是沼氣發(fā)電領(lǐng)域。通過直接回收利用被廢棄的沼氣或進(jìn)行再利用發(fā)電可實(shí)現(xiàn)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的雙贏。三是節(jié)能領(lǐng)域。節(jié)能涵蓋領(lǐng)域十分廣闊，建議關(guān)注提供設(shè)備環(huán)節(jié)節(jié)能服務(wù)的公司，以及新興且潛力巨大的建筑節(jié)能改造及運(yùn)營市場。
西南證券指出，隨著全國碳排放權(quán)交易市場正式啟動，落腳到具體行業(yè)，結(jié)合碳交易對各類行業(yè)可能形成的影響，梳理出五大投資機(jī)會：
一是碳檢測：在碳市場全面啟動的背景下，碳交易行業(yè)覆蓋度提升，二氧化碳等溫室氣體的排放監(jiān)測、碳配額分配與環(huán)保檢測是重中之重，這將帶動一系列碳排放量監(jiān)測廠商。
二是零碳排：電力將率先納入全國碳排放權(quán)交易市場上線交易，將帶動能源轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性升級進(jìn)入快車道。政策紅利下，核電、風(fēng)電、光伏、水電等新能源細(xì)分領(lǐng)域及整體產(chǎn)業(yè)鏈都將受益。
三是新電車：“2060年實(shí)現(xiàn)碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必將帶動新能源電動車的滲透率。新能源汽車供應(yīng)鏈、制造端、運(yùn)營端在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈必將受益。
四是碳消耗：伴隨著CCER推廣及碳交易的順利進(jìn)行，環(huán)保服務(wù)及碳消耗板塊必將受帶動，推薦關(guān)注垃圾處理及碳耗方向標(biāo)的。
五是綠色建筑：建筑業(yè)是我國碳排放最高的三大行業(yè)之一，近年來，國家多次強(qiáng)調(diào)“綠色建筑”概念。從上游的新型建材，到建筑建造環(huán)節(jié)將產(chǎn)生機(jī)會。
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