自去年年底提出“3060目標”以來，綠色低碳發展已經上升為國家戰略。當前綠色低碳發展關鍵要解決好兩個問題：鼓勵ESG投資和推動碳市場建設。近年來綠色金融發展迅速，中國社會對于碳市場在綠色低碳發展中重要性的認識正在逐步深化，對一些關鍵問題還需要進一步探討。
一、中國綠色金融發展思路與成果
與發達國家“先污染，后治理”的發展理念不同，中國是“邊發展、邊治理”。與發達國家自下而上的市場主體推動路徑不同，中國主要依靠自上而下的政府推動，這一制度優勢已經有所體現。2020年年末，中國本外幣綠色貸款余額約12萬億元，居世界第一；中國綠色債券存量約8000億元，居世界第二。下一步推動綠色金融可持續發展中要將自上而下和自下而上兩種路徑結合起來，大力引導和鼓勵ESG投資，加快推進碳市場建設。
人民銀行很早就認識到綠色金融的重要性，在頂層設計上做了大量的工作，持續推動綠色金融高質量發展。2015年，中共中央、國務院發布《關于加快推動生態文明建設的意見》，首次提出推廣綠色信貸，排污權抵押等融資模式。2016年中國人民銀行、財政部等七部委聯合發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，系統提出綠色金融的定義、激勵機制、綠色金融產品發展規劃和風險監控措施，構建中國綠色金融的框架，推動綠色債券、綠色債務融資工具等產品快速發展。2021年面對綠色金融發展新形勢，中國人民銀行進一步提出了發揮好綠色金融三大功能、完善綠色金融體系五大支柱等政策框架，為下一關鍵階段工作明確了發展方向、發展思路。
自“3060目標”宣布以來，中國人民銀行加快推進基礎性工作，努力營造更好的政策環境。近期中國人民銀行等三部委發布新版綠色債券支持項目目錄，刪除化石能源清潔利用相關內容，實現與國際標準接軌，發布銀行業金融機構綠色金融評價方案，對金融機構綠色貸款、綠色債券業務開展綜合評價。評價結果納入央行金融機構體系。此外中國人民銀行按照國務院常務會議精神有序推進碳減排支持工具設立工作，完善配套激勵政策，加強窗口指導，鼓勵金融機構加大對碳減排貢獻較大的風電、光伏發電等重點領域的支持力度。
中國人民銀行在綠色金融改革試驗區先行先試，探索開展金融機構碳排放信息披露工作，推動G20重啟可持續金融研究小組，并組織工作組與美財政部共同擔任聯合主席。在銀行市場推出碳中和債務融資、碳中和金融債券等品種，以產品創新助力綠色金融發展。與此同時，在激發市場主體自覺意識方面，中國人民銀行指導交易商協會培育投資人社會責任意識，加強綠色債券市場標準建設，強化環境信息披露要求。
目前市場主體自覺意識已初步形成，部分金融機構在業務管理中主動加入綠色金融要素，開始探索擴展環境信息披露范圍。
二、充分發揮碳市場引導作用，逐步增強金融屬性
7月16日，全國碳排放交易市場上線，平均成交價每單超過51元人民幣，不及歐盟碳交易價格的八分之一，中國碳排放是免費發放，金融機構目前尚未參與碳排放交易市場。中國碳市場發展空間巨大，碳市場本質上是金融市場，負責進行資金期限轉換和風險管理，與普通大眾商品市場相比，碳市場不僅滿足當前交易市場的基本功能，更重要的是基于碳價格信號實現投資跨周期研討、風險跨周期管理，屬于典型的金融功能。只有發揮好碳價格信號在管理風險、引導投資、穩定預期等方面的關鍵作用，才能有序引導全社會的低碳轉型。
在既有減排方式中，碳市場是最為有效的方式。
首先，碳市場可以實現環境預收下的最優經濟結果，在國際上應用最廣泛，碳稅與補貼發揮高效作用的前提就是通過市場化交易形成合適的碳價格。OECD近期的研究表明，相比碳稅，有價格穩定機制支持的碳市場會促使投資者形成碳價長期上漲預期，更有利于促進減排。
其次，碳市場可以更好引導地全社會投資，是一種長期可持續的方式，碳價格集中體現了產出增長、排放配額和技術進步等多種技術綜合作用，在價格引導下，企業減排融資問題和低碳技術投融資問題都可以得到解決。相對于財政補貼，碳市場具有更好的商業可持續性。
最后，碳價格信號對于穩定市場預期同樣重要，可以防止市場主體對碳減排預計不清，并由非理性行為引發羊群效應，在缺乏碳價格信號的情況下，個別機構和專家的觀點容易引發市場波動。
金融市場已有很多成熟的風險管理工具和運作模式，碳市場內在金融屬性使其更容易與金融市場銜接，只有利用好金融市場才能處理好低碳投資中激勵、跨期和風險管理之間的關系，從這個意義來看，碳市場也將更為有效。
從國內外情況來看，碳市場建立要考慮幾個方面：
第一，為形成有效碳價格，要嚴格遵行市場規律開展碳交易。金融機構要逐步參與碳市場交易，碳配額一級市場是拍賣型市場，政府可用拍賣配額收入支持高碳行業和地區進行轉型。
第二，封頂總量是形成有效碳價格的前提。中國能源結構與其他國家存在差異，煤炭和石油占比較大，地區之間很不平衡，必須結合中國能源結構確定未來各時期碳峰值及配額分配。
第三，處理好拍賣檔期激勵信號與潛在增長通脹之間的關系。碳配額拍賣價格過低就不能形成良好的激勵信號，拍賣價格過高就可能會抬升生產生活成本，甚至引發通脹或經濟衰退，要把握好其中的平衡。
第四，完善市場配套建設，積極發展遠期、掉期、期權、期貨等延伸品，提高透明度，加強投資者保護等金融市場監管規則也適用于碳市場。
三、中國綠色金融未來發展方向
雖然中國綠色金融發展取得了一些成績，但在投資人培育、對接國際標準、環境信息披露、中間機構規范發展等方面依然存在不足。下一步，中國人民銀行會在具有中國特色綠色金融發展道路上持續探索，既重視自上而下的頂層設計，也要注意培育自下而上的市場主體、自覺意識，按照三方功能、五大支柱框架推動形成ESG投資理念與綠色金融標準雙輪驅動發展格局，助力綠色低碳高水平發展。
政策措施與機制建設多措并舉，培育ESG投資人。在激勵政策方面，繼續探索包括補貼、貼息、減免稅等財稅政策，提升綠色信貸和綠色債券吸引力監管。強化和完善綠色金融評價機制，提升市場機構配置綠色資產積極性，積極促進市場建設，推動ESG投資與固定收益產品相結合。豐富ESG投資運用領域，引導養老金、保險、社保等具有一定社會屬性的長期資金進入ESG投資市場，并納入考評體系，豐富綠色債券市場資金來源。
健全綠色金融標準體系，推動與國際標準對接。在我國能源稟賦與產業結構基礎上，研究制定與國際接軌綠色債券標準，助力全球綠色金融發展。
完善信息披露要求，強化市場約束機制。繼續強化金融機構、證券發行人、公共部門環境信息披露的強制性和規范性，建立強制統一的信息披露標準，覆蓋各類融資主體，細化環境信息披露要求，探索建立信息共享機制，便于金融機構獲取企業的碳排放數據。
加強市場生態建設，發揮好中間機構的橋梁作用。繼續規范中間機構行為，開展對評估認證機構的備案，通過市場化評議和業務質量交叉檢查等方式，推動評估認證行業統一標準。
綠色金融發展功在當代，利在千秋，意義深遠，前景廣闊，對投資機構而言是一個劃時代的機遇。中國人民銀行將指導金融行業始終堅持以服務實體經濟低碳轉型和綠色發展為根本遵循，不斷完善政策體系，創新產品工具，豐富服務模式，強化風險管控，深化國際合作，多措并舉完成時代賦予的光榮使命。
